Q：50亿可转债的背景 

A：光伏已经变成能立得住脚的行业，很多国家是最便宜的能源，两三年之内会成为能源转型的主要能源，公司对前景十分有信心，很少有其他产业有如此确定性的成长。未来会发挥优势，让公司市占率提升。 

Q：风险

A：光伏存在剧烈波动，但现在很多因素已经消除，光伏行业经历了两次比较大的调整，09-11年是单一市场调整，当时行业同质化严重，产品竞争力不足。第二次是去年531，一个季度就回来了。两次调整都是政策的调整，第一次是欧盟对补贴和贸易保护的调整，现在很多地方是平价，不需要补贴，未来不需要补贴的项目会越来越多，所以风险会越来越小。 

Q：同行竞争激烈，明年降价压力 

A：这么多年光伏都是在降价和高竞争下走过来的，所以价格的下降是主流的逻辑，也是价格下降才使光伏在电力市场有了现在这个位置，努力避免隆基出局。2011年30GW的需求，但有45GW的产能，但站在今天来看45GW是不够的，能存活下来的企业都是技术领先的，成本下降的速度跟降价的速度相当，在技术上不能进步的就出局了。 

Q：可转债发行节点 

A：半个月时间上报证监会，由于换了会计师事务所，要重新审3年的报表，所以稍微晚一点，11月底上报，3-4个月审，2月底3月初审核完成，4月底5月初发行完成。 

Q：隆基扩张的信心来自哪里？  

A：12年很多人认为非硅成本100元是极限，隆基制定了成本目标，隆基启动616计划，6个月做到100块内的非硅成本。现在有300多个研发中心，几千个炉子，是全球在研发上下功夫最大的企业。 

Q：166厚度情况 

A：156.75 现在是可以做到170-175μm 166也一样，N型也可以，再薄一点也行，这个主要考虑下游电池厂的需求，太薄了电池片容易碎。 

Q：未来光伏的需求 

A：过去几年没有预测准过，个人预测5年到300GW，10年到1000GW。每个人有每个人的看法。 

 Q：如何看待210的问题 

A：将来有大规模设备投资的时候会有比较大的收益，166现在已很短的世间就能把投资收回来，现在考虑的是现有投资收益的问题。目前站内系统3.5元。电池0.9元，其他由三部分组成：一、保护电池片的设备（玻璃、EVA，边框）、二、支架、水泥墩，三、收集电流的（逆变器、升压器、电缆），其他就只有转化效会影响。大硅片只会在设备有容余之下大硅片才会有用。 

 Q：未来降本的途径在哪？  

A：变薄是一个方面，制造端未来还有一点空间，但不会有以前那么大，制造端30%左右的空间还是有的。关键是综合降本，比如双面组件，转化效率上升，制造成本下降。 

Q：未来各个环节在世界上的市占率公司有没有规划 

A：硅片几年前目标是45%，目前看目标有些偏保守，明年单晶在世界上将会有80%以上市占率，公司可以保持45%的市场份额，未来会更有进取心，电池是硅片1/3到45%的规模，全球接近20%。 

Q：未来做大硅片改造现有炉子会不会有比较大的资本开支 

A：所有的炉子都可以做166,15年后的210都可以做，只是没作为主要的技术路线。 

Q：隆基股份进入下游有与客户竞争的问题 

A：跟客户竞争，以前举的例子是苹果和三星是竞争对手，但不妨碍苹果用三星的零部件，目前行业下游绝大多数人对隆基是信任的，目前客户已经开始签长约。

Q：韩华在美的诉讼 

A：公司目前在积极应对，也请了美国最顶级的律所，目前有3套证据无效他的诉讼，公司有信心，但也有风险，公司可以不用他说的方案，也有其他方案可以应对，目前已经量产。替代方案会略差一点，生产线不需要增加投资。双面低5%。 

Q：什么时候能不再股权融资 

A：根据隆基未来的一个扩张速度，扩张速度更快就会融资，不然就不需要融资。5年做到150GW硅片，50-60GW组件就不需要融资，如果更快就需要。 

 Q：组件年初计划是出货9.5GW，前三季度出货只有5GW多一点，出货低于预期 

A：组件还是会努力实现出货目标，三季度订单有相当比例是国内出货，国内确定性没那么强，所以有延迟，年底也有一定的不确定性。 

Q：近期的电力政策变动（陕煤董秘回答的该问题） 

A：未来是多能互补，未来会有退出落后产能的趋势，但是每种发电方式都有他的优势，光伏看效率，煤电讲清洁，这些年煤的成本在上升。总体上光伏的发展会比较快，未来是值得期待的，未来煤电的比例是会下降的，预计到2050年煤电规模不会缩小，但是占比会缩小，增量就是新能源。 

Q：光伏其他领域布局和储备 

A：在制造端做足准备，未来行业会比较大，做好自己现有的环节，其他环节是关注。 

 Q：未来资本开支 

A：看市场的发展速度，市场发展的发展速度足够快就会扩，如果不够快就会保持谨慎，会充分尊重市场。 

 Q3-5年内什么类型的厂商会对隆基威胁更大？  

A：任何企业要想继续做下去是需要有核心竞争力的形成，并不是大就行。

Q：国内装机低于预期的原因？ 明年展望 

A：主要是战术上考虑，目前组件价格在下降，所以观望态度强烈，国内就是这样，政策今年相对宽松（年底不能并网的补足降一分，明年一季度不能并的再将一分），所以现在大家观望比较强烈，但总是要装机的，预计明年1季度会比较旺，因为今年的会延到明年。

 Q：如果明年国内需求起来了，现金流会不会变差

 A：公司海外业务会是重点，占比上明年跟今年会差不多，所以不用担心。 

Q：17年做的股权激励只剩最后一期没解锁，后面还会不会做？  

A：股权激励前两年很成功，下一步会有变化，因为人员流动会造成比较大的麻烦，公司现在在内部做了“虚拟分红权”现在已经基本成型。 

Q：新技术的路线判断 

A：技术路线公司极度重视，对新技术路线是领先同行的，隆基随时可以量产N型，但是隆基没这么做，因为划不来，但是3年以后如果N型有竞争力了，公司可以随时自我更迭。隆基随时可以换不适合的技术产品。公司目前硅片中有5%左右的N型硅片在卖。

Q：隆基扩张这么快会不会出现船大难调头的情况 

A：行业内很多企业是因为转换成本高而出局的，隆基现在接近140亿的固定资产中，30-40亿是电站，100亿左右的固定资产，固定资产是极度在意，主要是为转换做好准备。内部考核是3年进行考核的，一旦有变化马上计提减值。单晶炉子是留有升级节口的，06年的炉子目前升级还可以再用。 

Q：组件不是一个好的环节，隆基介入组件是出于什么考虑 

A：组件毛利率低，行业极度分散，现在投资壁垒已经在变高，以后会出现变化。